在這個Labubu狂奔，Lafufu緊追的2025年，泡泡瑪特氣勢正猛。

周四，泡泡瑪特一度大漲近6%，最高觸及293.40港元，改寫前史新高，截止8月8日收盤，總市值到達3733億元。

圖源來自泡泡瑪特微博官方

在心情消費的烘托下，泡泡瑪特憑仗其共同稀缺機制，以及引發的“失去恐懼癥”效應，精準激起顧客的保藏和購買熱心，Labubu一舉成為年青人不行或缺的時髦單品。

但是，當投資者還在核算其單一IP天花板時，專業組織已把目光投向了更深處——那個能繼續孵化新“Labubu”、催生下一個爆款的系統才能。

爆款IP以外，泡泡瑪特又一個隱形引擎

時刻回溯至兩年前，其時的Labubu僅占集團銷售額6%，而Crybaby和Twinkle Twinkle系列更是沒有起步。

而最近的北京潮玩展現場，Twinkle Twinkle展位前人頭攢動，現場出售的IP相關手辦、繪畫著作、包袋和配飾等產品火速售罄，系列產品熱度隨之水漲船高。

Crybaby的表現也相同亮眼，其日子方式產品線包含服裝、配飾和家居用品，均勻價格到達250元人民幣以上。

2024年財報顯現，CRYBABY（哭娃）的相關收入同比增速到達1537.2%，完結人民幣收入11.649億元，是泡泡瑪特最快進入“10億沙龍”的新IP，占總收入的8.9%。

現在來看，Labubu已享譽全球，Crybaby和Twinkle Twinkle的熱度也在繼續上升，估計未來相同將生長為泡泡瑪特重要的收入支柱。

圖源來自泡泡瑪特微博官方

雖然，IP商場普遍存在爆款依靠癥，但泡泡瑪特接續不斷的優質IP系列，可見其現已脫節IP孵化后等候商場驗證的不確定性。

并且，泡泡瑪特的IP孵化不同于迪士尼，后者用一系列的神話故事完結人物描寫，然后打入年青集體，讓IP人物形象家喻戶曉；泡泡瑪特則反其道而行，沒有故事布景進行托底，更多依靠情感投射完結人物描寫。

這背面不再僅僅是單純的IP孵化才能，更多是全體的途徑價值，從規劃IP到推出IP，再構成可觀的IP影響力，以及一連串的系列產品。

對此，摩根士丹利也著重，曩昔投資者往往看中泡泡瑪特頭部IP的價值，并預算其天花板，但更有價值的是這些IP成功背面的途徑才能，這正是泡泡瑪特的中心長期投資價值地點。

短短兩年間，Labubu從邊際IP躍升為全球符號，dirty无删减Crybaby以1537%的增速沖入“10億沙龍”，Twinkle Twinkle更以潮玩展售罄盛況預示增加潛能，這組數據背面，是泡泡瑪特將“IP孵化不確定性”轉化為“途徑確定性輸出”的系統性成功。

從爆款依靠到“IP工業化”，途徑才能怎么煉成？?

當迪士尼用百年神話澆筑IP魂靈，泡泡瑪特則以情感投射為樞紐，在無故事布景下完結人物人格化，其中心動能正是摩根士丹利所言的途徑才能矩陣。

而這份途徑才能恰恰是從全球藝術家發掘、跨品類產品開發到文明場景浸透，構建出了可仿制的IP工業化流水線。

全球藝術資源整合維度，泡泡瑪特本鄉化IP的“主場孵化”邏輯是底層根底。在產品規劃端，泡泡瑪特樹立了“全球藝術家共創 + IP 生態運營”方式，與超200位全球藝術家協作。

圖源來自泡泡瑪特微博官方

而泰國的Crybaby和美國的Peach Riot的成功，驗證了“區域主場孵化模型”的有效性。2024年泰國IP為泡泡瑪特奉獻8.9%收入，其日子品類溢價更是達250元以上。

此外，泡泡瑪特還經過樹立大中華區、東南亞、歐美、日本四大區域中心，在當地構建“藝術家發掘-本鄉商場驗證-全球化反哺”閉環。

每個新IP都需求足夠大的本鄉商場來發明初始動力，因而泡泡瑪特前期主要從大中華區開展IP組合是自然選擇。跟著世界商場規模明顯擴展，這些本鄉“主場商場”將使公司能夠更積極地孵化當地藝術家及其創造。

然后是支撐高頻迭代與全球化交給的供應鏈智能化?，F在，其東莞智能工廠自動化率超80%，新品上市周期緊縮至職業均勻水平的1/3。

工業深觀數據顯現，2024年泡泡瑪特售出超越1.8億個潮流玩具，均勻每秒就有5.7個產品被購買。頭部IP Molly累計銷售額打破60億元，單個IP價值堪比一家中型上市公司。

再是線下體會與線上私域的雙向賦能，然后完結全途徑協同?，F在來看，其線下400余家旗艦店現已引進AR尋寶、全息劇場，

從泰國Crybaby的1537%增速神話到每秒5.7件產品的全球交給，泡泡瑪特用三大工業化系統重構了IP生長范式：全球藝術家資源庫支撐無故事IP的情感投射，高效智能工廠將新品周期緊縮至職業1/3，全息AR門店與私域流量池構建沉溺式消費場景。

現在來看，老練的途徑才能讓泡泡瑪特脫節了“爆款焦慮”。Labubu從6%銷售額占比躍升為全球現象級IP，Twinkle Twinkle和Crybaby的接力迸發，正是這一系統的必然結果。這不僅是商業方式的進化，更是將非標藝術轉化為標準化情感產品的制作革新。

潮玩職業啟示錄：興起的情感經濟與“我國心造”

雖然，IP的成功看似不行猜測，但泡泡瑪特正在安穩完結這份成功。

而途徑才能與文明輸出深度耦合，泡泡瑪特的估值邏輯已從“潮玩公司”躍遷至一個新的層級。也正是這種讓潮玩像芯片相同精準量產、成為文明符號的系統才能，下一個千億市值臺階dirty无删减的柱石就在于此。

泡泡瑪特的興起更折射出消費商場的深層革新。從前期單純的產品出口到現在文明符號的輸出，本鄉化IP展現出驚人的裂變效應。

在東南亞，LABUBU限制款引發搶購；在北美，與漫威聯名的蜘蛛俠縱橫世界系列也引發不小的商場反應；中東商場，LABUBU憑借心情消費進一步影響當地零售生態，乃至成為奢侈品調配單品。這一系列現象都是本鄉化IP裂變潛力的直接表現。

再從潮玩品牌到泛文娛途徑，肉眼可見的是，IP生態的鴻溝正在擴張。Twinkle Twinkle的火爆，其衍生品（如T恤、拖鞋）將帶來明顯增量；而未來游戲、動畫、主題樂園等業態也將進一步開釋IP價值。

特別，在IP生態的助力下，AR互動和NFT數字藏品已敞開“真假共生”的實驗。

正如當下常常被說到的心情價值大于功用特點，顧客購買潮玩時，更多是為了尋覓那份“文明認同與情感投射”。因而，更多的出現方式和產品業態將進一步勃發心情消費的潛力。

當Molly與故宮聯名款在倫敦售罄，我國規劃師的著作擺上東京潮人書架，泡泡瑪特成功證明“東方美學+現代商業”能夠打破文明壁壘。而“硬科技+軟價值”的交融、智能工廠與藝術家生態的結合，讓IP變現與文明輸出兼具了功率與構思。

泡泡瑪特的興起軌道，實則是我國新消費范式全球化的縮影。當Labubu風行全球，Molly故宮聯名在倫敦引爆排隊潮，其本質是“東方美學+情感芯片”對文明壁壘的精準穿透。

在東南亞成果消費現象，在北美嫁接漫威世界，更在中東奢侈品圈層拓荒心情消費新戰場，我國潮玩正將潮玩鴻溝面向更寬廣的生態，宣告著“硬科技鑄造軟價值”的我國心造年代已然來臨。

結語

泡泡瑪特股價再創新高，背面不僅是Labubu、Crybaby等爆款IP的繼續發力，更是其“IP工業化”途徑才能的價值重估。

從全球藝術家資源整合、智能化供應鏈到全途徑運營，泡泡瑪特構建了一套老練的IP孵化系統，讓無故事布景的潮玩也能成為全球文明符號。

與此同時，泡泡瑪特的全球化布局和泛文娛生態擴張，使其不再僅僅一家潮玩公司，而是“我國心造”文明輸出的代表。不僅如此，泡泡瑪特還證明了一件事：在物質過剩的年代，能為魂靈供給棲息地的產品，終將取得商場的超量報答。

本文來自微信大眾號“港股研討社”，作者：桑榆，36氪經授權發布。