“反內卷”的風吹到了鋰礦范疇。

8月11日，寧德年代回應稱，其在宜春項目采礦許可證8月9日到期后已暫停了挖掘作業，正按規則處理接連請求，待取得批復后將盡早恢復出產，對全體運營影響不大。

受此音訊影響，11日A股鋰礦概念大幅走高，天齊鋰業、贛鋒鋰業、盛新鋰能、江特電機漲停。到12日下午收盤，江特電機再度漲停，天齊鋰業、盛新鋰能等跟漲。

A股鋰礦概念板塊走勢，圖片來自于Choice

有剖析以為，寧德年代宜春項目停產是碳酸鋰職業反內卷去產能的重要信號之一，對碳酸鋰職業的供需平衡構成實質性利好，有望帶動鋰電工業鏈盈余的修正。

但現在碳酸鋰供大于求的商場格式并未改變，下半年的全體需求增量仍舊缺少幻想空間，行情能否回轉仍需求時刻調查。

2021年以來，跟著電動轎車、儲能等下流工業的快速開展，碳酸鋰商場需求量上漲，推進碳酸鋰價格飆升，許多鋰礦企業一度賺得盆滿缽滿。

后來跟著供應量添加，供過于求之下碳酸鋰價格又大幅跌落，2025年上半年，贛鋒鋰業、盛新鋰能、永杉鋰業均估計虧本。

跟著職業景氣量下降，加上A股放緩IPO節奏，九嶺鋰業等鋰礦企業的上市開展也較為緩慢。

九嶺鋰業全稱為“江西九嶺鋰業股份有限公司”，其早在2022年7月就在國金證券的保薦下沖擊滬主板，2025年6月底又更新了一版招股書申報稿。作為國內鋰云母提鋰鹽的龍頭之一，九嶺鋰業的客戶包含寧德年代、比亞迪?等。

現在鋰礦商場狀況如何？無妨經過九嶺鋰業來一探終究。

為寧德年代、比亞迪供貨，面對客戶會集危險

九嶺鋰業來自江西省宜春市奉新縣，首要產品為碳酸鋰。

碳酸鋰作為鋰離子電池的正極、電解質等中心質料，首要運用于新能源轎車動力電池、儲能電池、消費電池等鋰離子電池產品。

詳細來看，2022年、2023年、2024年（簡稱“陳述期”），鋰鹽產品為九嶺鋰業貢獻了95%以上的營收，其他共生礦產品、含鋰原（精）礦的營收占比很低。

公司首要產品的出售收入狀況

九嶺鋰業的鋰鹽產品包含工業級碳酸鋰、電池級碳酸鋰、受托加工鋰鹽產品，2022年至2024年，公司電池級碳酸鋰的營收占比從53.61%提高至95.15%，占比較大。

鋰工業鏈上游為挖掘環節，現在鋰資源供應首要來自鹽湖和礦石提鋰，以及少數的鋰電池收回。

中游提煉環節，以碳酸鋰、氫氧化鋰和氯化鋰作為基礎質料，可進一步加工出產鋰金屬和鋰電池正極資料、電解液、催化劑等化合資料。

下流為運用環節，鋰產品可運用于電動轎車、化學儲能、3C消費及工業電子、電動工具等電池范疇，以及醫藥、陶瓷大乔漫画无删减版免费玻璃、潤滑劑、催化劑等傳統工業范疇。

鋰工業鏈詳細狀況，圖片來源于招股書

九嶺鋰業首要運用鋰云母精礦進行鋰鹽出產，工業布局包含鋰鹽工業鏈的上游挖掘和中游提煉環節。

因全球鋰資源的開發散布不均，澳大利亞和南美鋰三角主導當時鋰資源商場供應。現在全球鋰鹽職業會集度也較高，首要產值會集在美國雅保、SQM公司、天齊鋰業、贛鋒鋰業和Arcadium Lithium等龍頭企業。

此外，鹽湖股份、盛新鋰能、永興資料、江特電機等均為國內的鋰鹽出產企業。

2021年以來在鋰鹽價格上升影響下，不只職業界企業活躍擴大產能，還招引寧德年代等工業鏈下流企業進入，職業競賽日益劇烈。

2024年九嶺鋰業鋰鹽產品出售收入為 41.64 億元，在同職業上市公司中位列第5；同期鋰鹽產品毛利額16.73億元，在同職業上市公司中位列第2，僅次于天齊鋰業，但公司仍面對劇烈的職業競賽。

公司首要客戶包含寧德年代、比亞迪、湖南裕能、融通高科等。因為下流鋰離子電池職業會集度較高，九嶺鋰業也面對客戶較為會集的危險。陳述期內，公司的前五大客戶占公司主經營務收入的比重別離為87.43%、71.49%和43.19%。

此外，九嶺鋰業含鋰礦石的挖掘方法為露天挖掘，采礦過程中存在采場高邊坡落石、爆破作業辦理失當、排土場滑坡、塌方等危險；選礦及鋰鹽加工過程中存在機械設備、電氣設備設備操作、修理失當等危險。一旦產生安全出產事端，或許會影響公司的正常出產運營。

鋰鹽價格跌落之下，公司凈利潤接連兩年下滑

受下流需求及碳酸鋰商場價格動搖影響，近幾年，九嶺鋰業的營收大幅動搖，凈利潤和毛利率已接連兩年下滑。

招股書顯現，2022年、2023年、2024年，九嶺鋰業的經營收入別離約59.17億元、35.37億元、43.8億元，對應的凈利潤別離約33.67億元、13.32億元、11.71億元。

2021年以來，跟著下流工業的快速開展，碳酸鋰商場需求量敏捷上漲，繼續推高碳酸鋰價格；之后跟著供應量添加，以及受國內新能源車商場需求增速放緩、下流工業鏈消化庫存等職業周期動搖影響，2023年碳酸鋰價格繼續快速跌落。

在此布景下，九嶺鋰業的鋰鹽產品出售均價也從2022年的38.53萬元/噸大幅降至2024年的9.06萬元/噸。

據上海有色網數據，到2025年5月底，工業級碳酸鋰和電池級碳酸鋰商場均價別離為5.91萬元/噸和6.07萬元/噸，仍然保持低位。

碳酸鋰、氫氧化鋰價格走勢，資料來源于東證衍生品研究院

受碳酸鋰價格跌落影響，九嶺鋰業的毛利率也大幅下滑。

陳述期內，九嶺鋰業的主經營務毛利率別離為74.46%、53.85%和40.94%，未來假如鋰鹽產品商場價格跌落，或出產成本添加，公司毛利率或許進一步下降。

$$$大乔漫画无删减版免费$$$同行公司中，天齊鋰業、贛鋒鋰業首要使用鋰輝石出產碳酸鋰，永興資料首要經過鋰云母出產碳酸鋰，江特電機則兼具鋰云母和鋰輝石提鋰出產線。

不同鋰鹽制作企業在產品結構、技能道路、礦石自給率及質量、定價戰略等方面均存在差異，導致不同企業之間毛利率存在差異，但曩昔兩年，同職業可比公司鋰類業務毛利率全體也大幅下滑。

公司毛利率與同職業可比公司鋰類業務毛利率比照狀況，圖片來源于招股書

江西宜春沖出一家鋰礦IPO，擬募資31億

九嶺鋰業前身奉新縣春榮陶瓷質料有限公司成立于2011年，注冊資本為500萬元，由魏緒春、曾國榮、曾儉累、帥長城一起出資建立，持股份額別離為50%、30%、10%、10%。

公司建立時首要從事含鋰瓷石礦的分選業務，后來跟著新能源轎車、儲能等職業的快速開展，商場上對碳酸鋰、氫氧化鋰等鋰電池中心質料的需求繼續提高，逐漸打通了“礦石挖掘-礦石分選歸納使用鋰鹽出產及深加工”的工業鏈條。

本次發行前，魏冬冬、魏緒春（魏冬冬之父）、潘蕊（魏冬冬愛人）算計操控九嶺鋰業約58.9%的股份，為一起實踐操控人。

魏緒春出生于1966年，曾任宜春洪江飛宇竹制品有限公司、江西飛宇竹材股份有限公司、江西飛宇新能源科技有限公司、江西金順礦業有限公司等企業高管。2011年魏緒春興辦九嶺有限，曾任九嶺有限董事長、履行董事，現任九嶺鋰業董事長。

魏冬冬出生于1987年，本科學歷，辦理學學士。他曾任江西飛宇竹材股份有限公司、江西首盾鋰業有限公司、宜春春鋰礦產品出售有限公司等企業高管。魏冬冬2017年參加九嶺有限，曾任九嶺有限董事兼總經理，現任九嶺鋰業董事兼總經理。

潘蕊也出生于1987年，本科學歷，法學學士。她曾任江西飛宇竹材股份有限公司行政人員、線上營銷總監，奉新飛宇廣告傳媒有限公司監事、總經理，江西春紅竹業科技有限公司監事。潘蕊2017年參加九嶺有限，曾任證券業務代表；現任九嶺鋰業董事會秘書、副總經理。

本次IPO，九嶺鋰業擬征集資金約31億元，用于研制中心歸納大樓建設項目、豐城九嶺鋰業有限公司新能源資料出產項目、彌補流動資金。

征集資金出資項目及出資項目批閱狀況，圖片來源于招股書

全體來看，雖然九嶺鋰業的碳酸鋰產值已躍居職業前列，但近兩年在碳酸鋰價格下滑之下，凈利潤已接連兩年下降，未來公司能否進一步添加優質礦源、提高鋰鹽的產銷量和技能水平，并繼續綁定大客戶、拓寬新客戶，來穩住成績，格隆匯將繼續重視。

本文來自微信大眾號“格隆匯新股”，作者：發哥說新股，36氪經授權發布。